Minsheng Securities：香港的“分裂”液体会得到增强

交易股票时，您可以查看Jin Qilin分析师的研究报告，这些分析师具有强大的，专业的，高涨的态度和全面，并帮助您获得潜在的主题机会！ 四川阅读全球宏 全球最近的对手无疑是股票市场。除了出色的A共享外，Hang Seng Index的速度也更快，并且从2021年底开始也设定了一个新的高点。但是在秘密角落，中国香港的重要基准利率也在静静地上升。如何理解这种增长？这将是随后在香港股票中发生冲击的潜在风险吗？ 我们的观点也很清楚。 Hibor的增长目前不会影响一般股票市场的状况，但我们只能照顾“ Masmall Stock”，并以繁重的猜测 - 哈卡（Haka）的风格来处理。 希伯尔是中国香港基准市场上的重要利率。这不仅是与费率交易的重要链接与中国香港金融和金融基金会有关的ANGE系统，也是银行间市场温度的重要“温度计”，以及许多金融产品在内的定价基准，包括抵押抵押贷款。因此，它实际上具有许多影响因素，因此它不仅可以促进“在压力下的Hibor利率增加→香港股票”的逻辑。 利率水平取决于流动性的供应和需求，汇率是中国香港流动性供应不可避免的话题。这与香港政府自2005年以来建立的汇率机制密切相关，以维持香港美元与7.75至7.85之间的汇率。简而言之，当香港的美元以7.75美元兑美元兑换时，中国的香港货币当局将不得不“购买美元并出售香港的美元”，以减轻香港的压力，D效果是增加注入流动性。数据中最直观的演示是银行间市场的情报余额，该市场类似于中央银行帐户中设定的储备基金，这将直接影响银行间市场的情报状况。如果撤退达到7.85，则整个机制恰恰相反。 除了对流动性的需求之外，除了对当地现实经济的需求（例如抵押）外，需求征收市场是中国香港的特征。例如，如果跨境资金流过香港的股票，则如果未完成对冲交易所，这是对香港美元的要求，尤其是如果过度银行间市场流量相对较低，那么对利率的影响将会更加明显。此外，大型IPO和集中股息是干扰对香港需求的重要因素。 与IMPAC机制有关t在上述和需求效应上，希伯尔利率最近的提高是香港自我调节机制和资本市场活动的自然结果，也无需担心。为了了解当前情况，您还可以简要检查自香港第二季度以来的基本演绎逻辑： 从今年5月的四月到上升，香港的美元赞赏并获得了强大的交流保证：美元的摇摆摇摆，债务和预防中国和美国的叙述导致亚洲的货币普遍增加。通常，在月球贸易的前两天，NTD增长了近10％。在银行间市场的南部资金急剧流动和流动性低的后方，希伯尔变为高水平，香港的美元达到了与美元相关的“较低范围限制” 7.75。 然后启动自动纠正机制：增加流动性，利率下降和利息通过交易重新构成的费率被重新形成，以鼓励降低香港美元。金融局在5月初制造了四个口香糖，投资了1,166亿港元，将银行间市场余额提高到1700亿港元之上 - 总的来说，超过1000亿港元的费用可以放松，直接降低过夜和每周的每周希波尔利率从上述4％（5月2日）降低到5月2日（5月2日），至9％和当时）。 samakatuwid，ang pagkakataon na walang panganib na inotasyon ng“ ang速率ng pagkalat ng ng ng us-hong us-hong na higit sa 300bp + ang dolyar ng ng hong ng hong ng hong ng n ng na-kong na hindi hindi hindi magpapatuloy na pahalagahan na pahalagahan（kamag-sa us sa us sa ust sa us dollrikhahahahahahahaha nirikha nirikha nilikha） Mababang Interes na mga pondo ng dolyar ng香港，na nag-convert sa kanila sa dolyar ng Us，位于pamumuhunan sa High-High-High-Hightest na mga dolyar na dolyar na dolyar ng us，na nagig na nagiging sanhi ng dolyar to the the the the the the the the the the the the the the the the the the the the the the the the becd to。 令人惊讶的是，香港的美元刚刚完成了超过蒙特的优势和劣势h。在供应水平上，HKMA进行了上面提到的大量净注射。在需求水平上，在5月和6月的大规模IPO之后，资本流出 + Southbound Capital流入减慢，甚至经历了临时净流出。包括向香港美元的仲裁交易的自然销售销售（要购买卖空香港美元的高利率），我们发现香港美元的利率和汇率都极大地拒绝了。 6月26日，由于香港的美元疲软并处理脆弱的交易所担保，HKMA开始进行“美元销售和回收香港美元”的反向操作：流动性开始逆转。自那以后，银行的流动性市场平衡开始下降，与希伯尔的上升点相对应。 在这种背景下，在最近的香港美元利率上有三个主要因素增加。首先，供应方连续ES撤退。直到8月15日，中国香港银行间市场的总余额从6月撤退到高于1700亿港元至537亿港元的高额（先前的余额位置几乎约为500亿港元）；其次，需求的一面是自7月底以来加速的南方资金流动，主要背景是美元的削弱以及香港股票的某些贸易（例如腾讯等）的表现；第三，交易水平，香港美元的仲裁交易加速了，需要大量香港美元才能关闭其头寸，这也是最近TIEDM的重要原因，这也是香港对美元的美元兑换。 尽管Hibor的波动无法改变我们对看涨香港股票的战略判断（请参阅“由于地貌，可以改善香港股票的国际地位”），“小型股票节日”和Biotech（主要是Inno（主要是Inno）由于流动性过多而导致的第一阶段狂欢节）可以完成狂欢节。建议增加战术保护位置。 希伯尔稳定后，我们仍然维持整个香港股票的战略性超重建议。在美元疲软的总体趋势下，香港股票与A共享甚至更好的物业分配表达一样好。 风险警告：美国的经济和贸易政策发生了巨大变化； Tariffsa的差异超出了预期，导致全球经济的放缓超出了预期和市场调整的增加。 金融的官方帐户 24小时广播滚动滚动最新的财务和视频信息，并扫描QR码以供更多粉丝遵循（Sinafinance）